这取决于霍尔木兹海峡的情况

不仅战争持续时间及其对该地区的影响的不确定性给股价带来了压力。这次的担忧更深。因为与去年6月的十二天战争不同，穆拉政权现在背水一战，实际上封锁了霍尔木兹海峡。如果最重要的石油贸易路线长期关闭，世界经济将受到严重打击。一方面，船舶绕道非洲南端将导致运费上涨。这可能会导致欧洲的商品和服务价格上涨，并再次引发通货膨胀压力。欧洲的供应链也可能受到干扰，因为来自亚洲的货物运输也会延迟。另一方面，能源价格长期上涨将导致新的通货膨胀，从而削弱进一步降息的希望。如果油价持续上涨 15 美元/桶，欧元区消费物价指数可能会上涨近 0.5%，从而限制可支配收入的增长。国际能源市场的动荡将对欧盟造成特别严重的打击。

图片来源：福拉尔贝格新闻

金融市场上出现了“追求质量”（Flight to Quality）或“安全港”（Safe Havens）的现象。

在货币方面，昨日美元尤其受到追捧，上涨超过1%，达到1.168欧元/美元。这巩固了其作为全球主要货币的地位。当投资者逃离贵金属或全球局势不稳定时，美元往往会上涨。美国经济通常被视为支撑力量和“安全港”。

瑞士法郎也备受追捧。特别是在周末的期货市场上，其短期汇率达到0.905兑1欧元。瑞士法郎传统上被认为是危机时期最安全的货币避风港，特别是在全球冲突时期。在高度不确定时期，其价值往往会上涨。

在股票领域，周期性股票被重新配置为具有抗危机能力的防御性股票。最受欢迎的是公用事业（RWE、FMC、Redei、Enel Spa）、医疗保健（雅培实验室、强生）、基本消费品（雀巢、联合利华、百事公司）以及优质股票 （作者注：R&B Aktien Global Aktiv 基金主要投资于这些股票）。其中，科技领先企业如英伟达和微软的需求尤其旺盛。它们被认为是资金雄厚且具有抗风险能力的企业。这两家科技巨头昨日股价均上涨了约 2%。

黄金也受益匪浅，因为它被视为应对地缘政治紧张局势的可靠保障。黄金价格一度再次突破每盎司5400美元，接近1月底创下的历史最高点。当时，这种贵金属的价格接近每盎司5600美元。但在伊朗战争指挥官取得初步胜利后，黄金价格再次回落。

在债券领域，美国国债（Treasuries）备受追捧。它们在危机时期被用作流动性储备。

航空和旅游类股票表现不佳。由于航线关闭和普遍的不确定性，航空和旅游行业的股票承受了特别大的压力。海湾地区的机场是亚洲航空交通的枢纽，其影响波及全球的航班和航空公司。TUI 和汉莎航空的股票一度下跌超过 10%。

股市的初步反应各不相同。

美国股市反应最平静。当前ISM采购经理人指数表明美国工业情绪好于预期，这对此起到了帮助作用。昨晚，纽约证券交易所的指数甚至转为上涨：美国主要指数标准普尔500指数从开盘时的下跌中反弹，因为一些投资者显然已经将股价下跌视为买入机会。此外，当标准普尔500指数接近2026点的低点时，期货市场提供了买入机会。

然而，欧洲和日本却出现了明显下跌。这两个股市传统上对战争冲突反应非常敏感。这是由于它们对能源进口的高度依赖以及供应链的紧密联系。欧洲斯托克50指数和日经指数均下跌了2%以上。

对股票投资者的建议

短期股市走势显然取决于霍尔木兹海峡封锁的时间长短。全球约五分之一的石油消费量通过这条海峡运输。去年，平均每天有超过 2000 万桶原油、冷凝油和燃料通过这条海峡。积极的一面是：作为欧佩克的主要生产国，沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国最近几天根据应急计划大幅增加了石油出口，这抵消了油价上涨的影响。

从长期来看，我们对股市持乐观态度。有利的融资条件、总体中性至宽松的货币政策（尤其是在美国），以及欧洲稳定的环境（特别是德国政府投资计划的支持），都对全球股市有利。

因此，我们建议长期股票投资者坚持他们的投资。伊朗冲突导致股市低迷的日子，可以很好地利用来增加投资。为此，我们更喜欢全球性的股票基金（比如我们的 R&B 全球股票基金），它们通过广泛的区域分散投资，为投资者提供了很好的危机保护。

对于短期操作、经验丰富的股票投资者，我们建议关注能源和原材料行业（埃克森美孚、雪佛龙或壳牌等公司直接受益于原油价格上涨带来的更高利润）， 公用事业公司（如 RWE 或 E.ON 等公司的股票通常会从能源价格上涨中获益）、军备公司（莱茵金属、亨索尔特、洛克希德·马丁、BAE 系统或埃尔比特系统等公司的股票通常会大幅上涨，因为预计国防预算将进一步增加，弹药和防御系统的消耗量也会增加）以及证券交易所运营商和经纪商 （此类战争事件通常会导致交易量激增。无论股价涨跌，德意志交易所、CME 集团或在线经纪商等公司都能从每笔交易和波动加剧中获利）。

然而，对“战争赢家行业”的短期投资具有很强的投机性，并很大程度上取决于伊朗冲突的持续时间和激烈程度。一旦出现冲突降温的迹象，这些收益往往就会迅速被抛售。

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