"多恩比恩 R&B Vermögensmanagement Gesellschaft 总经理、维也纳 WU 工商管理硕士罗兰-鲁普雷希特（Roland Rupprechter）在今天的新闻发布会上说："硅谷银行（SVB）的倒闭不是因为信贷问题，而是因为老式的资产/负债错配，这种错配是 20 世纪 70 年代许多储蓄银行的致命伤。

加利福尼亚监管当局于 2023 年 3 月 10 日在存款挤兑后查封了 SVB。这是自 2008 年华盛顿互惠银行（Washington Mutual）以来最大的银行倒闭事件。

2020 年至 2022 年初，SVB 迎合了科技初创企业和风险资本家的需求，存款大量涌入。截至 2022 年 3 月 31 日，存款总额达 1,980 亿美元，而 2020 年 6 月的存款总额为 740 亿美元。

为了从大量流入的存款中获取回报，SVB 决定将大部分资金投资于抵押担保政府债券。这些债券的信用风险极低，但与所有债券一样，利率风险从低到高不等，视期限而定。

SVB 的重大失误在于将新资金主要投资于期限超过 10 年的长期抵押支持证券，以获得最大收益。而中短期债券则几乎没有投资。

因此，马科维茨的投资组合理论 "不要把所有鸡蛋放在一个篮子里 "没有被考虑在内，银行黄金法则也被打破，该法则规定银行在使用融资资金时，只能使其期限与所投资金的期限相匹配。其结果是资产与负债之间出现了巨大的不匹配。

2022 年利率的急剧上升和债券市场的低迷（债券价格随收益率变动）对 SVB 的债券投资组合产生了严重的负面影响。2022 年底，SVB 持有价值 1 170 亿美元的证券，占其总资产 2 110 亿美元的 50%以上。

账面）损失为 150 亿美元，而权益为 160 亿美元。

SVB 对机构存款的依赖加剧了问题的严重性，其存款基础大部分由超过 25 万美元的账户组成。这使它极易受到存款挤兑的影响。

当银行在 3 月初意外宣布需要资本时，客户们惊慌失措，银行挤兑开始了。3 月 9 日，数小时内就有 400 多亿美元流出。这迫使美国存款保险公司 FDIC 于 3 月 10 日关闭了 SVB。

影响可控

由于专门从事初创企业融资，该公司的破产不会带来与 2008 年雷曼破产相同的风险。雷曼的国际网络遍布各行各业，而且与所有欧洲银行都有信贷额度和业务关系。而 SVB 则是 "本地运营"，唯一的国际网络是 SVB 的英国子公司，该子公司已被英国大银行汇丰银行接管。

硅谷的初创企业尤其受到 SVB 倒闭的影响。这家银行在硅谷非常重要，因为许多初创企业都在 SVB 开立了银行账户和往来账户。现在对这些客户来说有一个好消息：自 3 月 13 日起，他们的存款和储蓄已经恢复。

"SBC 的下一步是什么？

银行业监管机构联邦存款保险公司于 3 月 10 日控制了 SVB，但由于没有足够多的有兴趣者，不得不取消了公司部分资产的首次拍卖计划。不过，联邦存款保险公司已宣布将进行第二次拍卖。在这次拍卖中，可能会向潜在买家提出一些优惠条件。例如，可以考虑签订损失承担协议。

此外，几家风险投资公司目前正在制定一项 "长期计划"，以保留 SVB 的部分股权，从而继续为技术领域的客户提供服务。据英国《金融时报》报道，由几家公司组成的小组自 3 月第二周起就开始商讨 SVB 如何继续向该行业的公司和高管提供贷款。讨论中的建议之一是与阿波罗公司组成一个财团，竞购 SVB 的部分股权。其他投资者显然也对该银行的部分股权感兴趣。