一年多来，通货膨胀一直主导着股市。令市场参与者欣喜的是，物价上涨最近已大幅放缓。欧元区 11 月份的通胀率仅为 2.4%，低于 10 月份的 2.9%。德国的物价涨幅从 3.8%降至 3.2%。美国 11 月份的通胀率降至 3.1%。我们预计未来一年的通胀趋势将进一步放缓，并向中央银行 2% 的目标回归

因此，各国央行的加息时代可能即将结束。12 月中旬，美国货币当局在 2024 年展望中表示，他们希望朝着另一个方向发展。他们平均预计明年关键利率将下降 0.75 个百分点

投资者的降息幻想刺激了华尔街，道琼斯指数创下历史新高。目前，期货市场预计最早将于 3 月份首次降息

事实证明，尽管采取了紧缩货币政策，美国经济依然强劲。第三季度的年增长率为 5.2%。我们预计明年美国经济增长将放缓至 2%。软着陆对我们来说仍然是一个可信的结果。我们认为经济衰退的风险并不高

利率下降将促进盈利增长。在全球利润停滞不前的三年之后，我们预计 2024 年工业化国家的增长率将达到 8%，新兴市场的增长率将达到 11%

我们认为，未来一年，欧洲和日本股市比美国大盘更有前途。然而，标准普尔 500 指数中的 "辉煌七股"（微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Nvidia、Meta、礼来）几乎是今年美国股市良好表现的全部功臣，它们很可能继续成为 2024 年市场的特征。明年，这些股票的盈利增长可能占标普 500 指数的 20%

我们在亚洲的首选是日本，无论是从估值的角度还是从盈利增长的角度来看，这都得到了日元疲软的支持。日本股票也是受益于中国增长机遇的一个好方法

在股票基金方面，我们推荐 75% R&B Aktien Global Aktiv 和 25% R&B NEXT Active Technologieaktien 的组合。我们的 R&B Aktien Global Aktiv 基金荣获了 2023 年奥地利基金奖股票奖。该基金在三年内取得了全球保守型股票类别的最高业绩