发表于《福拉尔贝格新闻报》，2024 年 3 月 10 日 - 专访商业编辑汉娜-赖纳

在您看来，近期金价创下历史新高的主要原因是什么？

近期金价上涨可能与投资者的利率预期密切相关。2 月 29 日，美国公布了最新的通货膨胀率（PCE 物价指数），结果符合预期，为 2.4%，接近货币当局的目标。因此，这激起了许多投资者的新希望，即美联储最早可能在 3 月底的下一次利率决定中削减关键利率。这些前景不仅令股市欢欣鼓舞，黄金价格也升至创纪录的水平。这是因为黄金本身是无息的，将从关键利率的下降中受益，与其他资产相比，黄金对投资者的吸引力将再次增加。

其他驱动因素还包括乌克兰和中东当前的冲突以及对中国经济发展的担忧。普京在国情咨文中再次公然威胁西方，还提到如果西方在乌克兰部署士兵，就会使用核武器，法国总统马克龙最近也提出了这样的建议。尽管目前实现了停火，但结束加沙战争似乎仍遥遥无期。此外，红海的胡塞叛军正在通过袭击货轮和商船破坏敏感的供应链。分析人士还对中国表示担忧，中国正在召开全国人民代表大会，焦点显然集中在国家元首和党的领导人习近平身上。现在中国经济发展低于预期，对台湾的威胁可能会再次增加，并引发新的冲突中心。黄金被认为是一种危机货币：地缘政治的不确定性往往促使投资者转向黄金这一 "避风港"。不断增长的需求确保了更高的价格。

金价高企的另一个原因是各国央行的高需求。特别是金砖国家正在抛售美国政府债券，并将其大部分美元储备换成黄金储备。

目前是什么在推动比特币价格上涨？

自美国证券交易委员会今年 1 月批准比特币基金以来，机构投资者也纷纷投资比特币，资金流入推动了比特币价格的上涨。这些基金的表现超出预期，每天都有数亿美元的资金流入。例如，贝莱德的基金已经突破了 100 亿美元大关，比以往任何其他 ETF（交易所交易基金）都要快。

比特币减半预计将于 4 月中旬实施，届时比特币矿工验证加密货币交易的奖励将减半，这也起到了推动作用。

与比特币相比，您认为投资黄金有哪些风险和机遇？

很多人将黄金和比特币视为 "精神上的兄弟"。这两类投资者有着相似的观点，比如都希望货币不通胀或独立于中央银行。

就安全性而言，黄金不可能全损，这一点对黄金有利。比特币则不同：没有电力、没有互联网、没有加密货币。任何由人类编程的东西都可能被人类操纵。更重要的是，加密货币还太年轻，无法预测其发展方向。

黄金的另一个优势是它的实际实用价值。黄金不仅是一种价值储存工具，而且也是工业和珠宝行业所需的。这为黄金带来了额外的吸引力。而比特币的价值则纯粹是名义上的。

黄金作为对冲通胀的工具由来已久，而比特币和其他加密货币还不具备被视为此类工具的长久性。不过，它们有可能成为法定货币的替代品。与此同时，比特币大多被视为 "具有高回报潜力的高风险投资 "或 "纯粹的投机性赌注"。

您如何评估金价的长期前景？

我们仍然看好金价的发展。不幸的是，地缘政治的麻烦点可能依然存在。各国央行将继续购买黄金。在许多情况下，这背后的战略目标是减少对美元作为全球贸易主要货币的依赖。尽管有关金砖五国将采用黄金作为货币支持的猜测尚未得到证实，但建立更大规模的黄金储备背后很可能是一种去美元化战略。此外，拥有高黄金储备的国家不太容易受到未来美国制裁的影响。围绕 11 月美国总统大选的不确定性也提供了顺风。从历史上看，美国总统大选往往会对黄金价格产生直接影响，因为领导层的更迭往往会带来财政政策的变化。与此同时，现任总统在大选前往往会被扩张性的 "选举礼物 "冲昏头脑，这可能会再次加剧通货膨胀。我们预计，到今年年底，黄金价格将达到每金衡盎司 2250 美元。

您认为对加密货币的兴趣有多大的可持续性？

目前看来，现货比特币 ETF 似乎很快就会超过黄金 ETF，尽管后者已经存在了 20 多年，而比特币基金在美国上市交易才不到两个月。需求旺盛的背景是市场监管机构的法律框架日趋稳定，鼓励越来越多的机构投资者和银行投资加密货币市场。

您对想投资黄金或比特币的投资者有什么建议，特别是在分散投资和风险管理方面？

黄金是每个投资组合中的稳定剂，因为一定比例的黄金可以降低遭受重大损失的风险。我们建议至少将资产的 5%至最多 20%投资于黄金。为了保护长期资产，我们明确建议购买金币和金条形式的实物黄金，因为这具有最高的安全性。为了弥补黄金价格的波动，我们建议定期购买黄金。

比特币从根本上区别于其他资产类别的特殊性增加了投资组合的整体分散性。与黄金不同，比特币的时机选择非常重要，需要对市场进行深入观察。极高的波动性要求非常严密的风险管理。我们认为，最多 3% 的配置是可以接受的。购买比特币最简单、最便宜的方式是通过加密货币交易所。